Perspectives de mi-année 2025 sur les placements de PIMCO : titres à revenu fixe mondiaux et multisectoriels – Fonds de titres à revenu fixe diversifié CIBC

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[Perspectives de mi-année 2025 sur les placements de PIMCO : titres à revenu fixe mondiaux et multisectoriels – Fonds de titres à revenu fixe diversifié CIBC]

[Avec Prerna Gupta, première vice-présidente et stratège en titres à revenu fixe, PIMCO]

[Photo de Prerna Gupta]

[Image d’un immeuble de bureaux moderne]

>> Prerna Gupta : Bonjour. Je m’appelle Prerna Gupta et je suis première vice-présidente et stratège principale pour le Fonds à revenu mensuel, à PIMCO. Je suis heureuse d’être de nouveau avec vous pour ce résumé et ces perspectives de placement.

Le premier semestre de 2025 a été marqué par une volatilité persistante, des tensions géopolitiques, une incertitude entourant les politiques commerciales et des indicateurs économiques qui modifient fréquemment la perception des marchés des capitaux. Évidemment, la Fed a maintenu son taux puisque l’économie du pays est demeurée généralement vigoureuse et que les risques d’inflation ont augmenté en raison de l’incertitude liée aux tarifs douaniers. Toutefois, les rendements des obligations américaines à moyen terme ont diminué depuis le début de l’année, favorisant les résultats de l’ensemble du marché des titres à revenu fixe.

Nous sommes toujours convaincus que les valorisations des titres à revenu fixe sont hautement intéressantes – surtout par rapport aux actions qui demeurent près de sommets records –, malgré le risque d’inflation et pour la croissance, et le fait que les rendements des liquidités continuent de baisser dans les marchés développés. Nous croyons que le moment est idéal pour les investisseurs de profiter de ces taux de rendement initiaux dans des titres à revenu fixe. Dans ce contexte d’incertitude élevée, nous sommes d’avis qu’une solution de titres à revenu fixe diversifiée, active et flexible – comme le Fonds à revenu mensuel – permet aux gestionnaires de portefeuille de modifier les expositions d’un marché à l’autre pour tenir compte de la valeur relative dans le contexte macroéconomique actuel.

Le Fonds profite toujours de sources de rendement de qualité supérieure et recherche sans cesse des revenus intéressants pour les investisseurs; il a augmenté de façon tactique son exposition à la duration pour l’établir à 4,9 ans à la fin de mai. Nous privilégions toujours la duration aux États-Unis, mais nous conservons également des positions acheteur modestes dans d’autres marchés, comme le Royaume-Uni et l’Australie, étant donné que les risques de récession demeurent également élevés dans ces marchés. Nous voulons tirer parti de toutes les occasions qui se présenteront à l’échelle mondiale dans ce contexte, parce que l’évolution des politiques peut différer d’une économie industrialisée à une autre.

Le Fonds à revenu mensuel détient aussi de petites répartitions diversifiées dans certains pays émergents dont le bilan est relativement de grande qualité, comme le Pérou et l’Afrique du Sud. De plus, le Fonds détient une position modeste dans des titres du Trésor américain protégés contre l’inflation pour protéger le portefeuille par rapport aux attentes d’inflation. En ce qui concerne le positionnement sur la courbe, nous penchons en faveur d’une accentuation de celle-ci; par conséquent, nous considérons le creux de la courbe plus intéressant. Au chapitre des expositions sectorielles, nous continuons de nous concentrer sur les produits titrisés de grande qualité – comparativement aux titres génériques de sociétés adossés à des créances hypothécaires d’organismes gouvernementaux –, par exemple, qui constituent la plus importante répartition sectorielle du Fonds, car les valorisations et l’écart demeurent plutôt attrayants.

Nous sommes aussi très optimistes à l’égard des prêts hypothécaires d’organismes non gouvernementaux comme position mixte de grande qualité, ciblant les tranches de premier rang de prêts établis qui ont une assurance crédit intégrée. Nous considérons les risques hypothécaires comme particulièrement tenaces compte tenu des garanties offertes par le gouvernement du côté des titres adossés à des prêts hypothécaires d’organismes gouvernementaux, et des solides bilans des consommateurs et de la valeur nette élevée du côté des titres adossés à des prêts hypothécaires d’organismes non gouvernementaux.

Nous avons également accentué notre exposition aux obligations titrisés AAA dans les segments des prêts à la consommation et des prêts commerciaux, des titres adossés à des créances mobilières et des titres de créances adossés à des prêts. Dans le contexte de notre exposition limitée aux sociétés de première qualité, nous nous sommes concentrés sur la partie la plus élevée de la structure de capital de ces placements, et nous tablons systématiquement sur les banques d’importance, qui ont de solides positions de capital et qui reçoivent un soutien direct des banques centrales. Rapidement, en ce qui concerne les positions en devises, le Fonds détient une position acheteur sur un panier composé principalement de devises de pays émergents ayant un portage supérieur à celui du dollar canadien. Le portefeuille profite ainsi d’une diversification supplémentaire.

Dans l’ensemble, le Fonds à revenu mensuel PIMCO continue d’offrir un rendement intéressant au sein d’un portefeuille de très grande qualité. À titre de rappel, 85 % du portefeuille est investi dans des titres de première qualité dont les taux de rendement initiaux sont historiquement corrélés aux rendements à terme. Nous sommes d’avis que le niveau de rendement actuel offre aux investisseurs l’occasion de profiter de rendements élevés susceptibles de produire des résultats intéressants.

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[Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de PIMCO, telles qu’elles ont été compilées par Gestion d’actifs CIBC inc. en date du 27 juin 2025, et peuvent changer en tout temps. Gestion d’actifs CIBC inc. n’assume aucune obligation ni responsabilité quant à la mise à jour de ces opinions.

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