StepStone | Perspectives de placement semestrielles de 2026 : capital d’investissement
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Bonjour à tous, je m’appelle Brett Schlemovitz et je suis président de StepStone Private Wealth.
Depuis le début de 2026, le marché du capital d’investissement a largement dissipé les préoccupations liées aux tarifs douaniers de 2025, et les transactions semblent en hausse.
Selon moi, beaucoup de gens pensaient que le secteur du capital d’investissement reviendrait à la normale au premier semestre de 2026 en ce qui a trait aux liquidités et au volume de transactions, en hausse par rapport aux dernières années. Mais comme au cours des dernières années, nous avons avancé d’un pas, et reculé de deux.
Le marché a subi quelques chocs. Le crédit privé a fait parler de lui, et il y a évidemment eu la guerre en Iran.
L’économie globale demeure toutefois un point positif. La plupart des sociétés sont en phase d’expansion en ce moment. Du côté du capital d’investissement, il y a beaucoup de liquidités pour conclure des transactions. Le problème n’est donc pas de mobiliser des capitaux, car ils sont disponibles. De plus, les marchés des titres de créance sont largement ouverts et disponibles pour fournir du financement pour les transactions de capital d’investissement.
De façon générale, l’un des facteurs défavorables est la persistance des taux d’intérêt élevés. Ils ne sont pas élevés si on les compare à une période de 20 ans, mais ils le sont comparativement aux taux des dernières années.
Les valorisations, bien qu’elles soient toujours inférieures par rapport à celles des marchés publics, demeurent assez élevées pour les marchés privés.
Le point à retenir sur le plan macroéconomique est que le cycle est devenu positif, mais il n’est pas revenu à un contexte semblable à celui de 2021.
Il s’agit d’un marché plus sélectif et axé sur l’exécution.
En ce qui concerne les valorisations en général, l’un des principaux changements que nous observons en 2026 est en grande partie la stabilisation des ratios du prix d’achat.
Les ratios relatifs sur les marchés privés demeurent relativement élevés. Et nous ne pensons tout simplement pas que les transactions iront de l’avant si les ratios augmentent encore. Dans l’ensemble, nous croyons également que les rendements dépendront beaucoup moins de l’expansion des ratios, et ce, en grande partie parce que ces derniers sont plus élevés.
Dans l’ensemble, dans le secteur du capital d’investissement, on mise beaucoup plus sur la création de valeur opérationnelle. Il faut vraiment trouver des moyens d’acheter de bonnes sociétés et de les améliorer au fil du temps.
L’activité de transactions se redresse, mais elle est toujours limitée par les écarts de valorisation entre les acheteurs et les vendeurs.
L’une des choses dont on a parlé au cours des dernières années à l’égard du capital d’investissement est simplement le contexte de sortie.
Les gens pensaient que 2026 serait vraiment l’année où le marché des fusions et acquisitions s’ouvrirait en raison d’une diminution de la réglementation. Le marché des premiers appels publics à l’épargne (PAPE) s’est ouvert, mais pas autant que les gens le pensaient, et je crois que, si les transactions procurent un effet d’entraînement positif sur le marché, cela devrait encourager plus de sociétés à devenir cotées en bourse, ce qui ne s’est vraiment pas produit au cours des quelque 40 dernières années. Je crois donc que tout cela sera certainement utile pour le contexte global du capital d’investissement.
Dans l’ensemble, nous demeurons optimistes à l’égard du marché du capital d’investissement. Le capital d’investissement, anciennement axé sur le bêta, devient plutôt un marché axé sur l’alpha; les compétences des gestionnaires, les solutions de liquidité et l’exécution opérationnelle sont donc beaucoup plus importantes qu’elles ne l’ont jamais été.
Notre principale tâche consiste à déterminer quels gestionnaires devraient enregistrer un rendement supérieur à l’avenir. Nous essayons principalement d’investir auprès de presque tous les gestionnaires du premier quartile et parfois, auprès de ceux du deuxième quartile.
En tant qu’investisseurs secondaires, nous examinons chaque fonds que nous achetons probablement sur le marché secondaire et nous approuvons individuellement chacune de ces sociétés de portefeuille.
Nous constituons des portefeuilles très diversifiés, gérés par les personnes que nous croyons être de la meilleure qualité. Cela a été important au cours des 20 dernières années. Si l’on examine les rendements du capital d’investissement, ceux du premier quartile ont été de plus de 20 % par année. Les rendements médians ont été d’environ 14 % à 15 % par année, alors que les rendements du quartile inférieur ont été d’environ 7 % ou 8 % par année.
On a donc constaté une dispersion au cours des 20 dernières années. Et nous croyons que la dispersion va vraiment s’élargir au cours des 20 prochaines années, ce qui fait qu’il est essentiel d’investir auprès de ces gestionnaires du premier quartile.
[Les informations contenues dans cette vidéo sont les opinions de StepStone Group, compilées par Gestion globale d'actifs CIBC. Gestion globale d’actifs CIBC n’assume aucune obligation ni responsabilité quant à la mise à jour de ces opinions. Cette vidéo a été créée le 20/07/2026.
Cette vidéo vise à donner des renseignements généraux et ne constitue aucunement des conseils financiers, fiscaux, juridiques, comptables ou de placement. Il ne doit être considéré ni comme des prévisions sur le rendement futur des marchés ni comme une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente des titres mentionnés. La situation personnelle de chacun et la conjoncture doivent être prises en compte dans une saine planification des placements. Toute personne voulant utiliser les renseignements contenus dans la présente vidéo doit d’abord consulter son conseiller.
Les énoncés prospectifs comprennent des énoncés de nature prévisionnelle, qui dépendent d’événements ou de conditions futurs ou qui y font référence, ou qui comprennent des termes comme « s’attendre à », « prévoir », « compter », « planifier », « croire », « estimer » ou d’autres termes similaires. De plus, tous les énoncés qui peuvent être faits concernant le rendement futur, les stratégies ou les perspectives et les éventuelles mesures futures prises par le fonds sont aussi des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne sont pas garants du rendement futur. Ces énoncés comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs qui peuvent faire en sorte que les résultats et les réalisations réels du fonds diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés. Ces facteurs comprennent, sans s’y limiter, la conjoncture économique, la conjoncture des marchés et des entreprises en général, les fluctuations des prix des titres, des taux d’intérêt et des taux de change, les changements dans la réglementation gouvernementale et les événements catastrophiques.
La liste ci-dessus des facteurs importants qui peuvent influer sur les résultats futurs n’est pas exhaustive. Avant de prendre des décisions de placement, nous vous invitons à examiner attentivement ces facteurs, ainsi que d’autres. Gestion globale d’actifs CIBC ne s’engage pas, et décline expressément toute obligation, à mettre à jour ou à réviser tout énoncé prospectif, que ce soit à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autrement, avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du fonds.
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Le rendement passé peut ne pas se reproduire et n’est pas garant du rendement futur.
MD/MCLe logo CIBC et « Gestion globale d’actifs CIBC » sont des marques de commerce de la Banque CIBC, utilisées sous licence. Gestion globale d’actifs CIBC est une marque sous laquelle Gestion d’actifs CIBC inc. exerce ses activités.]
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