Perspectives de placement de mi-année pour 2025 de Wasatch Global Investors : actions mondiales – Fonds de petites capitalisations mondial Renaissance

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Perspectives de placement de mi-année pour 2025 de Wasatch Global Investors : actions mondiales – Fonds de petites capitalisations mondial Renaissance]

[Avec Ken Applegate, CFA, CMT, gestionnaire de portefeuille, Wasatch Global Investors]

[Photo de Ken Applegate]

[Image d’un immeuble de bureaux moderne]

>> Ken Applegate : Bonjour! Je m’appelle Ken Applegate et je suis gestionnaire de portefeuille pour le Fonds de petites capitalisations mondial de Wasatch Global Investors. Au premier semestre, la volatilité a été assez importante, et il est peu probable qu’elle prenne fin bientôt. Cette année, un événement clé s’est produit : le dollar américain s’est déprécié et, parallèlement, les actions américaines ont enregistré un rendement inférieur. Nous vous en avons parlé au début de l’année, et nous avions amorcé une transition vers les marchés internationaux pendant la dernière année, ce qui a vraiment contribué au rendement au premier semestre.

Maintenant, quelles sont nos attentes pour le reste de l’année? En fait, encore plus important, nous commençons déjà à penser à 2026 et aux années à venir. Pour dire les choses simplement, ce sera du pareil au même. D’importants changements sont survenus au cours de la dernière année. D’abord, les actifs internationaux devraient continuer à surpasser leurs homologues pendant un certain temps. C’est la première fois en plus de 10 ans que nous pouvons affirmer en toute confiance que les marchés fonctionnent par cycle, et, selon toute probabilité, les actifs internationaux devraient tenir le haut du pavé au cours des 5 à 10 prochaines années, comme ils l’ont fait à de nombreuses reprises dans l’histoire. Et le grand changement qui se dessine à l’échelle internationale provient de l’Europe. Essentiellement, la région est bon marché et agit comme catalyseur.

Il y a aussi l’Allemagne, qui a tenu des élections en février et a par la suite annoncé une série de mesures fiscales et un programme d’infrastructures. Il s’agit d’une nouvelle plutôt importante. Notamment, la vitesse à laquelle le tout a été approuvé. C’est possible puisque le pays affiche l’un des ratios de la dette au PIB les plus bas de toutes les grandes économies du monde, et qu’il a la volonté et le désir de le faire. Ces retombées sont généralement durables, ce qui peut vraiment revigorer les convictions. C’est exactement ce que nous rapportent nos chefs de la direction sur le terrain.

Un peu partout dans le monde, les placements internationaux à petite capitalisation présentent certains avantages. En fait, les petites capitalisations internationales surpassent maintenant leurs homologues à grande capitalisation. Ce n’est toutefois pas le cas aux États-Unis, où elles accusent plutôt un retard. Comme nous l’avons déjà mentionné, en tant que gestionnaires spécialistes des petites capitalisations, nous avons transféré nos actifs des États-Unis aux placements internationaux au cours des 12 à 18 derniers mois.

Le Royaume-Uni fait aussi bonne figure. En effet, la région a mis en oeuvre des politiques favorables à la croissance et apporté certains changements au sein du conseil des ministres, favorisant beaucoup plus les entreprises. La réglementation a vraiment ralenti l’économie du Royaume-Uni depuis le Brexit, et nous assistons maintenant au retour du pendule.

Le Japon bat une autre cadence, où l’inflation a un effet positif. La croissance locale demeure solide. Il n’y a rien de nouveau en soi, mais l’économie interne du Japon refait surface. Un certain nombre de facteurs positifs s’alignent tous en même temps pour les actifs internationaux, mais par souci de clarté, précisions qu’il est toujours possible de trouver des placements exceptionnels aux États-Unis. Ainsi, nous conservons un peu plus de la moitié de nos actifs aux États-Unis, au sein de ce portefeuille, mais cette répartition est tout de même inférieure à ce qu’elle était dans le passé.

Finalement, les tarifs douaniers. Comme ils dominent les manchettes, nous sommes d’avis qu’il faut en parler : ils représentent bel et bien un risque. Or, les petites capitalisations – qui sont généralement beaucoup plus orientées vers la demande intérieure – sont plus protégées. Elles ne sont donc pas touchées aussi directement que bien des grandes sociétés, dont l’exposition a tendance à être beaucoup plus large. C’est l’une des principales raisons pour lesquelles nous croyons que les sociétés internationales à petite capitalisation ont surpassé leurs homologues à grande capitalisation.

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